光大期货：1月23日金融日报
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股指：
昨日，A股市集动荡收涨跌，Wind全A日内下降0.91%，成交额1.15万亿元，电子、通讯等板块线路居前。大小盘指数莫得较着分化，中证1000下降0.88%，中证500下降0.48%，沪深300下降0.93% ，上证50下降1.3%。为变嫌近期东说念主民币汇率踏实，央行先后书记阶段性暂停从公开市集买入国债，和在离岸市集刊行600亿元央票并琢磨在改日将央票刊行常态化。当今银行间流动性举座较为充裕，上述战术不会对权利市集形成较着扰动。阐明往时5年的历史教训来看，1月份指数波动不息较大，主若是由于战术和功绩双重真空期内，市集受流动资金影响较大。2025年战术预期仍集中在宽财政领域，其中化债和促销费是两条较着干线，市集当今展望2025年超遥远终点国债刊行范畴将络续加大，重心复旧“两重两新”形式。趋承2024年11月的“6+4+2”化债决策，所在政府偿债压力将较着缓解。遥远来看，影响A股走势的主要身分仍然是债务周期下各部门去杠杆的程度，中枢在于口头经济增速是否向上口头利率，即钞票端投资收益能否向上欠债端利息资本。本年前三季度，沪深两市A股剔除金融板块后，累计营收同比增速-1.7%（中报-0.6%），仍低于口头利率水平，上市公司盈利才智回升还需要一段技巧。
国债：
国债期货收盘无数下降，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。公开市集方面，央行昨日进行11575亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.65%，与此前合手平。因有9595亿元7天期逆回购到期，完纯碎投放1980亿元。银存间质押式回购利率无数下降。1天期品种报1.7999%，涨0.1个基点；7天期报1.8721%，跌16.03个基点。1月20日以来，跟着税期扰动褪色，央行重启14天期逆回购操四肢春节前资金面“添砖加瓦”。资金利率高位回落，DR007快速下行至1.85%隔邻，较近期高点回落接近50BP，资金面的角落缓解带动短端国债有望迎来配置。
贵金属：
隔夜伦敦现货黄金动荡走高，高潮0.44%至2756.3好意思元/盎司；现货白银高潮0.07%至30.758好意思元/盎司；金银比升至89.6隔邻。好意思国总统特朗普示意，如果俄罗斯间隔与乌克兰就适度俄乌突破举行谈判，好意思国可能对俄罗斯试验制裁。这标明其24小时适度俄乌突破的本心失败，地缘政事环境短期难有较大改善。欧洲央行行长拉加德示意，欧洲必须为好意思国可能征收的关税作念好准备，同期称欧央即将络续徐徐降息。昨晚好意思股线路合手续偏强，好意思元指数先抑后扬，黄金则络续推涨，价钱接近历史高点。不错说，黄金受益于特朗普战术变动给市集带来的概略情味，终点是好意思元指数高位回落及回调预期，成为一大助力，另一方面地缘政事未能依期改善，也鼓舞者金价走高。春节长假周边，濒临复杂的环境，宜严慎，暂以高位动荡偏强样式看待。
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包袱裁剪：李铁民
